Financial Leadership - Prof. Dr. Christopher Almeling

Am 28. Januar 2021 hatten die Studierenden des Masterstudiengangs BWL sowie des Studiengangs Wirtschaftsingenieurwesen M.Sc. die Gelegenheit, von Herrn Christian Klementz, Financial Manager der Fluxys TENP GmbH, Düsseldorf, zu erfahren, welche Bedeutung die Unternehmensbewertung in der Unternehmenspraxis insb. im Bereich von Energienetzen hat. Die Studierenden erfuhren, dass das Thema der Unternehmensbewertung bei der Investition in Unternehmen keine punktuelle Angelegenheit ist, sondern einem „Lebenszyklus“ folgt, der erst mit der Desinvestition endet. Dabei stellte Herr Klementz heraus, dass Unternehmensbewertung viel mehr ist als eine mathematische Übung: entscheidend ist, das Geschäftsmodell des Unternehmens sowie die Werttreiber zu verstehen, um die Plausibilität der wesentlichen Annahmen über die künftige Entwicklung beurteilen zu können. Die in Vorlesungen behandelte Kennzahl der Wachstumsquote (Verhältnis aus Nettoinvestitionen in das Sachanlagevermögen zu Abschreibungen) konnte Herr Klementz anhand der Tatsache veranschaulichen, dass sich bei einem ungünstigen Verhältnis ein Investitionsstau bilde, der gerade bei anlageintensiven Branchen eine existenzielle Bedrohung darstellen kann. Neben den Zukunftserfolgen spielen bei der Bewertung die Kapitalkosten eine maßgebliche Rolle. Die Kapitalkosten bilden unter anderem die Renditeerwartungen von Investoren ab, die traditionell durch das Capital Asset Pricing Model modelliert werden. Herr Klementz erläuterte, dass das Modell mitunter gerade in Zeiten von anhaltenden Niedrigzinsen nicht in der Lage ist, für risikoreiche Unternehmen adäquate Zinssätze zu berechnen. Besonders prägnant konnte Herr Klementz vermitteln, welche Auswirkungen die Festlegung einzelner Parameter in Verordnungen auf die Anreize für zukunftsweisende Strukturinvestitionen in Deutschland haben und welche Lenkungskraft solche Regulierungen für Transformationsprozesse besitzen. Für die Finanzierung solcher Investitionen sei die Investitionssicherheit in Deutschland, die maßgeblich vom Verhalten politischer Akteure abhängig ist, von entscheidender Bedeutung. 

Autor: Prof. Dr. Christopher Almeling